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霆耿生

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发表于 2017-8-8 14:35 资料个人空间短消息加为好友

[推荐评级]南都电源(300068)：1H17业绩预告符合预期关注收购华铂科技49%股权进程

[推荐评级]南都电源(300068)：1H17业绩预告符合预期关注收购华铂科技49%股权进程
 
预测盈利同比增长0-30% 
南都电源公告2017 年上半年归属上市公司股东的净利润预计介于1.53-2.0 亿元，同比增长0-30%，即2 季度净利润预计介于8,794 万元-1.34 亿元法定代表人身份证明书，同比增长-6%-44%，基本符合预期。 
关注要点 
废旧电池回收预计为盈利主要驱动力企业法律顾问考试。1 季度公司控股的华铂科技共实现利润1 亿元景观设计师资格证，对公司利润贡献为5,141 万元。我们预计2 季度废旧电池回收业务延续了1 季度高增长的态势，并成为公司盈利增长的主要驱动力。而传统通信铅酸电池由于5 月中旬以来的铅价回升，毛利率预计略有下滑。 
收购华铂科技49%股权获批。2017 年7 月13 日，公司公告其以发行股份及支付现金方式购买华铂科技49%股权并募集配套资金的关联交易事项获得无条件通过。根据公告，2017-19 年华铂科技的盈利承诺为4 亿元保证书格式，5.5 亿元周易算财运，7 亿元。本次交易价格对应2017 年盈利承诺的5 倍市盈率，我们认为本次交易方案估值合理并有望进一步加强公司储能业务的成本优势以及盈利能力。 
2017 年储能业务有望迎来加速发展有氧搏击。2017 年7 月，公司与三峡建信（北京）投资基金、杭州梵域投资及三峡清洁能源股权投资基金共同成立三峡南都储能投资（天津）合伙企业（有限合伙）。合伙企业一期募集资金总规模为20 亿元。本次设立的储能投资合伙企业将主要投资于国内外商用储能电站项目。我们认为公司通过参与构筑金融平台医德仁心是什么意思，以自有资金作为劣后资金，让渡长期的约定收益给社会资金脸红发热为什么，有望拉动更多社会资金参与储能电站投资，使电站投资建设规模迅速扩大两会议案，加速公司“投资+运营”储能商用拓展进程。 
估值与建议 
我们认为公司储能以及回收业务有望驱动公司业绩未来2-3 年持续高增长。维持公司2017/18 年盈利预测以及目标价27 元/股，对应40 倍2017 年市盈率。 
风险 
废旧电池回收产能建设慢于预期，原材料价格波动超预期中秋节祝福语。